发布日期：2026-03-26 12:15 点击次数：150
比年来，跟着新能源汽车、储能等行业的发展，新能源电板的市集范围也赶紧扩大，如今又有该范围公司赴港IPO。
格隆汇获悉，近日，上海璞泰来新能源科技集团股份有限公司（简称“璞泰来”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，中金公司为其独家保荐东谈主。
璞泰来（603659）是新能源电板产业链上游概括处置决策提供商，主营业务涵盖膜材料及涂覆加工、负极材料等。扫尾3月20日收盘，公司市值超675亿元。
如今新能源电板市集情况怎样？今天就来一推敲竟。
01 超7成收入来改过能源电板要津材料，面对客户取悦风险
新能源电板本事以锂离子电板为中枢，钠离子电板、固态电板等新本事正加快研发及产业化程度。
按下流应用范围差别，新能源电板可分为储能电板、能源电板、消耗电板。
其中，能源电板主要应用于新能源汽车，储能电板主要用于储能系统、输配电、电力消耗及数据中心等细分范围，消耗电板用于手机、札记本筹备机、无东谈主机、袖珍机器东谈主、可衣服拓荒等居品。
新能源电板产业链上游包括正极材料、负极材料、隔阂、电解液、铝塑包装膜及功能性材料等电板中枢材料，以及电板材料拓荒及电板制造拓荒。参与者除了璞泰来以外，还包括湖南裕能、德方纳米、容百科技、当升科技、贝特瑞、杉杉股份、天赐材料、新宙邦、恩捷股份、星源材质等企业。
中游专注于锂离子电板、钠离子电板及固态电板在内的各式新能源电板的制造及拼装，参与者有宁德时间、比亚迪、中立异航、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达、瑞浦兰钧、海辰储能、珠海冠宇、德赛电板、ATL等。
下流板块将中游坐蓐的电板居品平凡应用于新能源汽车、储能系统、消耗电子居品等场景，参与者包括特斯拉、比亚迪、设想、蔚来、小鹏、祯祥、国度电网、南边电网、阳光电源、海博想创等。
而已开首：灼识商讨；图片开首于招股书
璞泰来主要从事新能源电板要津材料、新能源电板自动化装备的研发、制造和销售。
在新能源电板材料及办事范围，公司可单独供应涂覆隔阂、膜材料、负极材料及功能性材料，或提供针对客户特定的工艺条款量身定制的一体化材料处置决策，包括CAAS极片代工办事；
在新能源自动化装备及办事范围，公司可提供用于新能源电板及新能源材料坐蓐的自动化拓荒及关联本事办事，以及提供从要津材意象中枢拓荒的一体化、定制化处置决策。
具体来看，2023年至2025年（简称“阐扬期”），公司70%以上的收入来改过能源电板要津材料，新能源电板自动化装备的收入占比从22.4%提高至26.5%，还有小部分其他收入来自销售边角料。
按居品类型差别的收入明细，图片开首于招股书
璞泰来径直从供应商处采购原材料和零部件。阐扬期内，其原材料分别占销售成本总数的约47.7%、52.8%及59.3%，若是原材料价钱上升，或运载、仓储等办事价钱变动，可能会加多公司的坐蓐成本。
公司积极布局全球能源、储能及消耗市集客户，与宁德时间、比亚迪、欣旺达、LG新能源、三星SDI、ATL、中立异航、瑞浦兰钧、珠海冠宇、亿纬锂能、赣锋锂业、祯祥汽车、众人集团等主流电板制造厂商或车厂保抓互助关系。
璞泰来的主要客户为新能源电板制造商，阐扬期内，来自五大客户的收入分别占总收入的70.4%、66.1%及58.4%，其中，来自最大客户的收入占比约39%，占比拟大，若是主要客户流失或大幅减少采购，将影响公司的盈利能力。
值得郑重的是，2025年末公司的存货余额超越89亿元，同期生意应收款项及应收单据金额为58.28亿元，范围较大，面对存货减值及客户信用风险。
璞泰来在中国以及全球其他地区销售居品，2023年至2025年，公司来自中国内地的收入占比从85.1%提高至94%，国际收入占比有下滑趋势。
02 功绩存在波动，行业竞争热烈
近几年，璞泰来的功绩及毛利率均存在波动。
2023年、2024年和2025年，璞泰来的收入分别约152.93亿元、133.99亿元、156.56亿元，毛利率分别为25.9%、22.1%、29.7%，对应的净利润分别约21.53亿元、13.87亿元、26.14亿元。
其中，受锂电行业产能多余、下流市集需求疲软、居品价钱下行等影响，2024年公司收入减少。2025年在市集需求加多之下，公司的新能源电板要津材料销售收入加多，带动收入提高。
公司策动功绩，图片开首于招股书
值得郑重的是，2023年至2025年，公司的研发开支从约9.61亿元降至8.88亿元，B体育(BSports)有下滑趋势。
此外，处于老本密集型行业，公司在拓荒采购和坐蓐基地拓荒等方面需要插足大齐老本。扫尾2025年末，公司的计息银行借钱相等他借钱金额高达104.14亿元，同期财务成本超越2.3亿元，若是链接通过借钱来撑抓业务运营，流动性风险可能加多。
璞泰来的功绩受新能源电板末端应用市集需求影响，而本事向上、替代材料的开发、更换周期、合座经济景色等均可能影响新能源电板的市集范围。
受新能源汽车渗入率上升、储能板块需求加多、电板本事向上及成本下落等成分推动，全球新能源电板市集范围从2021年的530.5GWh增至2025年约2257GWh，时候复合年增长率为43.6%。
改日，跟着全球能源结构转型的鼓舞及碳中庸指地方落实，全球新能源电板市集范围有望抓续扩大，瞻望2025年至2030年复合年增长率为22.7%。
而已开首：灼识商讨；图片开首于招股书
其中，新能源电板隔阂是新能源电板的要津材料之一，其主邀功能是谨防正极与负极材料之间战斗引起的短路，同期使离子大约目田迁徙，以确保电板平常职责。2025年全球新能源电板隔阂市集范围为365亿平方米，瞻望到2030年将达到943亿平方米。
2025年全球新能源电板负极材料出货量约304万吨，瞻望到2030年出货量将超越785万吨，复合年增长率为20.9%。
尽管行业范围呈增长趋势，但竞争也很热烈。据灼识商讨而已，2025年全球新能源电板涂覆隔阂行业取悦度较高，前五大市集参与者占据70.9%的份额，其中，璞泰来以35.3%市占率成为全球最大的新能源电板用涂覆隔阂供应商，但也面对着来自恩捷股份、星源材质、金力新能源、SK立异等同业的竞争。
2025年公司的新能源电板负极材料出货量全球第六，占全球新能源电板负极材料行业的4.7%。改日若是行业竞争加重，可能会影响公司的市集份额。
03 前基金司理创业，上海冲出一家IPO
璞泰来由梁丰及陈卫在2012年建立，2015年改制为股份有限公司，2017年在沪主板上市，总部位于上海浦东新区。
扫尾2025年底，公司有5912名全职职工，其中90%以上职工在中国，少数在国际。
扫尾2025年底公司按职能差别的职工明细，图片开首于招股书
股权结构方面，扫尾2026年3月10日，梁丰、宁波胜越及宁波阔能合共有权力用公司45.01%的投票权，为控股股东集团。
公司董事长梁丰本年58岁，他2003年得回浙江大学经济学硕士学位，曾担任中原基金料理有限公司基金司理、华泰柏瑞基金料理有限公司基金司理、上海承壹私募基金料理有限公司董事，自2015年12月起一直担任璞泰来董事长。
总司理陈卫55岁，他1993年得回中国科学本事大学精密仪器专科学士学位，曾不绝任职于东莞南城新科磁电成品厂、东莞篁村新能源电子厂、东莞新能源科技有限公司，自后与梁丰全部创办璞泰来，出任总司理。
常务副总司理韩钟伟51岁，他2007年得回英国米德塞克斯大学经济学博士学位，曾担任上海好意思特斯邦威衣饰股份有限公司副总司理、董事会布告及财务总监，2015年11月加入璞泰来，担任过董事、副总司理、董事会布告及财务总监。
2023年、2024年及2025年，璞泰来分别宣派股息约4.73亿元、2.98亿元、3.58亿元。2026年3月，公司又宣派股息4.84亿元，瞻望将于上市前支付。
本次港股IPO，公司拟召募资金用于提高坐蓐能力，包括在马来西亚拓荒负极材料新坐蓐智力、在四川新建隔阂基膜坐蓐智力；撑抓研发规划，主要触及先进负极材料及隔阂材料以及新式固态电板电解液材料；用作营运资金及一般企业用途。
合座而言，受益于新能源汽车与储能行业的发展红利，璞泰来已成为全球新能源电板涂覆隔阂龙头，以及负极材料范围的进击参与者，但公司也面对原材料价钱波动、客户取悦度高、存货范围大等风险。在热烈的行业竞争中，公司能否在本事迭代、全球化布局与风险管控间找到均衡B体育(BSports)，格隆汇将抓续柔顺。
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